36%涨幅超黄金，铂金“回春”？提醒：普通人入场像拆盲盒

大象新闻记者 成书(chéngshū)丽

风水轮流转，过气“老网红”铂金开始“回春(huíchūn)”？

曾经风光无限、价格碾压(niǎnyā)黄金的铂金，在经历十多年的沉寂后，近期以惊人涨势宣告回归：国内(guónèi)铂金9995价格近日突破300元/克(kè)，创下五年新高；伦敦现货铂金期货价格更是一度冲上(chōngshàng)1305美元/盎司，今年累计涨幅达36%，远超黄金28%的年内表现。

这是否意味着，沉寂多年的铂金，将撕掉“冷门”标签(biāoqiān)，改写贵金属市场(shìchǎng)的竞争格局？普通投资者能否入场分一杯羹？

贵金属圈的“黑马”：从巅峰跌落到逆势“回春(huíchūn)”

铂金在贵金属舞台上曾扮演过耀眼(yàoyǎn)角色。2010年前后，铂金价格长期高于黄金，一度站上 2200美元/盎司的(de)高位，成为名副其实(míngfùqíshí)的“金属之王”。

然而好景不长，随后(suíhòu)的十余年里，铂金价格一路下滑，逐渐被黄金(huángjīn)反超。

到2020年，铂金价格已跌(yǐdiē)至(zhì)不足 900美元/盎司，不到黄金价格的一半。一直到今年，这种颓势(tuíshì)发生戏剧性逆转——铂金年内涨幅达36%，远超黄金28%的表现。

价格曲线背后，是铂金身份的转变(zhuǎnbiàn)。

曾经作为珠宝首饰的奢华象征，如今铂金的核心价值已转向工业(gōngyè)领域(lǐngyù)。全球70%的铂金流向(liúxiàng)工业与科技领域，成为真正的“工业维生素”。

铂金的物理(wùlǐ)特性(tèxìng)决定了它的工业价值：熔点高达1772℃，催化活性是黄金的100倍，且具有千年不氧化的抗腐蚀能力。

在(zài)沉寂多年后，铂金凭借其(qí)独特的工业属性与新能源革命的契机，重新站上贵金属市场的中心舞台。

强势反弹：源于供应端崩裂与需求端爆发(bàofā)

铂金价格的强势反弹，源于供应(gōngyìng)端崩裂与需求端爆发(bàofā)的双重“夹击”。

从供应(gōngyìng)端来看，铂金的供应分为矿产和回收两部分，2024年占比(bǐ)分别为80%和20%。

目前，全球约90%的铂金产量集中在南非和俄罗斯等少数地区，其中，超过七成来自南非。作为最大生产国，南非2025年(nián)一季度铂金产量同比下降13%，电力短缺导致开采成本激增至(zhì)1200美元/盎司。南非国家电力公司Eskom近期宣布延长限电至72小时，铂矿开采成本再(zài)飙升15%，铂价半小时(bànxiǎoshí)内跳(tiào)涨2.5%。

另一边(lìngyībiān)，铂金回收也(yě)掉链子——报废汽车催化剂不够用，技术瓶颈让回收率卡在20%，2024年全球回收量跌到十年最低，市场连续三年闹“铂金荒”，库存只剩三个月(yuè)用量。

卓创资讯研究员(yánjiūyuán)曹慧指出，南非内阁5月20日正式批准《关键矿产与金属战略》，其中提到(tídào)将铂金作为高关键性矿物(kuàngwù)，黄金等作为中高关键性矿物。这意味着全球铂金出口市场将面临更加严格的政策限制，也进一步抬升了(le)铂金的市场供应紧张预期。

在需求端(duān)，传统汽车领域2025年一季度用铂需求同比增长12%，柴油车催化剂铂用量达(dá)2克/辆。

更大的(de)增量来自氢能(qīngnéng)产业：中国绿氢项目投资超万亿，单台燃料电池(ránliàodiànchí)车铂用量达30-60克，较燃油车提升15倍。全球氢能项目投资突破(tūpò)8000亿美元，预计到2030年氢能领域需求将占铂金总需求的35%。

与此同时，当铂金价格还在200元徘徊时，精明的商家已经闻到了机会(jīhuì)。在消费端反应最快(zuìkuài)的深圳水贝市场，正在发生一场“铂金革命”：据相关媒体报道(méitǐbàodào)，今年以来，这里黄金(huángjīn)铺位缩减了50%，铂金库存占比从10%飙升至60%，单克利润率达黄金的2倍。

中国投资者也为这波涨价点(diǎn)了“一把(yībǎ)火”。今年以来，黄金价格已经逼近3500美元/盎司历史高位，相比之下，铂金的价格优势变得(biàndé)极具吸引力。

据世界铂金(bójīn)投资协会(xiéhuì)数据，一季度中国铂金投资市场铂金条、铂金币需求接近1吨，同比(bǐ)增长140%，首次超越(chāoyuè)北美成为全球最大铂金零售投资市场。上海黄金交易所的铂金延期合约成交量翻了三倍。全球铂金ETF持仓量(chícāngliàng)冲到5年最高，期货市场多头仓位比空头多了20万手。

铂金首饰能否取代黄金的市场(shìchǎng)地位？

随着金价高企，铂金首饰(shǒushì)市场(shìchǎng)迎来复苏。周大福等品牌纷纷推出铂金镶嵌(xiāngqiàn)新品，中国一季度铂金首饰需求同比增长26%。铂金首饰的“高性价比”成为吸引消费者的关键因素。

铂金(bójīn)(bójīn)与黄金的价差已达到历史高位。2025年5月，铂金价格约1017美元/盎司，仅为黄金(3323美元/盎司)的1/3。这种巨大的价格差距，让铂金首饰(shǒushì)在零售市场获得竞争优势。

然而，铂金首饰要完全取代黄金仍面临文化(wénhuà)壁垒。黄金在(zài)中国传统文化中具有无可替代的象征意义，尤其在婚庆市场和财富传承方面。铂金虽凭借其现代感(xiàndàigǎn)的设计和价格优势赢得部分年轻消费者青睐(qīnglài)，但要在短期内颠覆黄金的文化地位并不现实。

铂金的物理特性也带来工艺挑战。铂金莫氏硬度达4-4.5，高于(gāoyú)黄金的2.5-3，这使其更耐磨但加工难度(nándù)更大。同时，铂金纯度鉴定设备缺口(quēkǒu)达70%，中小商户被迫依赖品牌商供货。

资本暗战之下，普通人要(yào)入场吗？

铂金市场正在成为资本博弈(bóyì)的新战场。

在COMEX和LME市场(shìchǎng)，铂金期权(qīquán)的多空(duōkōng)对决日益激烈——1350美元看涨期权持仓量激增400%，若突破关键位，买方或收割15倍收益。

市场对铂金未来走势的(de)判断出现明显分歧：

多方观点认为(rènwéi)铂金主升浪尚未结束，在(zài)宏观流动性宽松、地缘供给收缩、氢能需求爆发的预期之下，铂金的价格有望延续涨势。

空方观点(guāndiǎn)则警示泡沫风险。高盛(gāoshèng)警告当前60%涨幅由ETF资金(zījīn)推动，如果获利盘撤离，价格或将回调至1100美元。CPM集团董事总经理Jeffrey Christian更是指出，若剔除投资(tóuzī)需求，2025年铂金市场预计供应过剩达32.9万盎司。

所以，所谓“短缺”可能是资金炒出来的泡沫。有人(yǒurén)担心，要是哪天无铂催化剂技术突破(tūpò)，铂金可能又变回“工业弃儿”。

卓创资讯(zīxùn)研究员曹慧认为，美国参议院5月(yuè)19日通过的(de) “GENIUS法案”正式承认加密币的主权信用价值，挑战了美元及黄金作为美元替代品的地位。这一变化削弱了贵金属作为美元信用风险对冲(duìchōng)的价值，可能影响铂金长期走势。

“长期来看经济增长(zēngzhǎng)前景低迷格局不改，且白银(báiyín)、铂金的工业需求主要集中在光伏、汽车以及氢能(qīngnéng)产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下，也较难形成远期的看涨格局。”曹慧分析称。

对于普通人来说，现在冲进铂金市场像极了(jíle)拆盲盒：买对了，50万本金五年后可能翻番突破百万；买错了，就是回调被套(bèitào)。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，铂金的供需市场规模更小，流动性(liúdòngxìng)不如(bùrú)黄金(huángjīn)，投资者在选择铂金时，要充分认识到其与黄金的差异，谨慎做出决策。

“购买铂金首饰，也要去信誉好的品牌和商家，以(yǐ)确保产品质量和售后服务。”盘和林(pánhélín)说。

也有业内人士建议：普通投资者可以拿小部分(bùfèn)钱买铂金(bójīn)ETF，既能跟上行情又不怕踩雷；或者把黄金和铂金按3:7比例搭配，既能抗通胀又不错(bùcuò)过弹性。“但是，铂金再有价值，也架不住资金快进快出的折腾。当南非矿山哪天恢复供电，或者氢能技术(jìshù)突然突破，这场涨价潮可能(kěnéng)说退就退。”